首页 > 独家新闻  > 正文

高盛高华:今年前两个月增速显著放缓

    来源:中国电子银行网

  中国电子银行网讯 近日高盛高华发布中国经济简评报告认为,今年1-2月工业增加值和零售额低于预期,而固定资产投资增速高于预期。

  亚洲宏观数据评价平台分数:

  工业增加值:0 (5, 0)

  固定资产投资:+4 (2, +2)

  零售额:-3 (1, -3)。

  最新数据显示:工业增加值:1-2月份工业增加值同比增幅从12月份的5.9%降至5.4%(我们的预测为5.8%,彭博市场平均预测为5.6%)。我们估算的1-2月份工业增加值季调后环比折年增幅为-5.9%,而12月份环比折年增幅为+15.5%。

  零售额:1-2月份名义消费品零售额同比增幅从12月份的11.1%降至10.2%(我们的预测和彭博市场平均预测均为+11.0%)。

  固定资产投资:1-2月份固定资产投资增幅从12月份的+8.5%升至+10.2%(我们的预测为+9.5%,彭博市场平均预测为+9.3%)。

  房地产领域表现强劲:

  1-2月份房地产销售面积同比增幅从12月份的1.6%升至+28.2%;销售金额同比增幅从12月份的8%升至+43.6%。

  1-2月份在建面积同比增速从12月份的-22.9%升至+5.9%。

  1-2月份新开工面积同比增速从12月份的-6.7%升至+13.7%。

  1-2月份房地产投资同比增速从12月份的-2.1%升至+3.0%。

  报告指出,今年前两个月工业增加值环比大幅负增长,创全球金融危机以来的第二低值。除了基本面疲弱之外,烟草行业增加值锐减(1-2月同比增速从12月份的+16.9%降至-15.6%)的特殊因素可能也推动了工业增加值走低;我们估算,剔除烟草行业的影响,工业增加值同比增速应从12月份的5.6%提高至约5.9%。报告认为出口增长疲弱是整体经济增长的主要拖累因素。鉴于增长下滑压力再次加大,今年政府较往年提早开始放松政策。这提振了固定资产投资,但不足以完全抵消出口带来的拖累。

  报告认为,虽然我们一般对固定资产投资数据持谨慎态度,但今日数据应能缓解部分观察人士的担忧,他们担心库存高企使得房地产销售走强无法像往常那样推高投资。1-2月份房地产投资同比增速从12月份的-2.1%升至+3.0%;虽然CPI通胀率上升但零售额增速显著回落,不过尚不清楚这究竟缘于消费的实际放缓还是数据异常,因为我们经常在岁末年初看到数据发生显著的变动。  

  由于实体经济增速显然处于低于趋势的水平,而且2月份货币政策的支持力度大幅低于预期,报告认为中国经济陷于滞胀的风险微乎其微。近期CPI通胀率上升明显归咎于不利天气的影响,而且非食品CPI通胀率保持低位。报告预计,随着天气状况回归正常,二季度CPI通胀率将有所回落。 

  为了实现今年的GDP增速目标,环比增长势头需要出现明显提速。除非出口增长出现难以置信的大幅反弹,否则政府需要向实体经济持续提供支撑。政府可能通过货币/财政/准财政(通过政策性银行)政策和行政管理措施联合发力。尽管如此,并非所有政策都有望放松。由于一线城市房价大幅上涨,政府可能会收紧一线城市的房地产政策(不过成效如何另当别论)。

  图表1:实体经济活动数据概览

高盛高华:今年前两个月增速显著放缓

  资料来源:统计局、高盛全球投资研究

  

  图表2:各行业固定资产投资

高盛高华:今年前两个月增速显著放缓

  资料来源:统计局、高盛全球投资研究

  文章系作者投稿,文中内容不带变本站观点和立场!

分享>

相关推荐

切换至PC版
302 Found

302 Found

The requested resource resides temporarily under a different URI.


Powered by Tengine